PG电子网站投资评级 - 股票数据 - 数据中间 - 证券之星-提炼数据精髓 解

　　博众精工(688097) 公司运营妥当，25Q1利润长久承压 2024年公司完成停业支出49.54亿元，同比+2.36%；归母净利润3.98亿元，同比+2.05%，扣非归母净利润3.19亿元，同比-2.66%。2024年毛利率为34.38%，同比+0.59pct，次要系产物构造改进。2025Q1公司完成营收7.37亿元，同比-0.80%；归母净利润吃亏0.31亿元，同比吃亏扩展45.59%，次要因装备验收周期延后及用度前置影响；扣非归母净利润吃亏0.36亿元，同比+22.68%。 多范畴深度规划，产物矩阵丰硕 分营业来看： 消耗电子：公司产物笼盖智妙手机、平板电脑、AR/MR装备、AIPC等全系列消耗电子终端，特别在AR/MR装备范畴提早规划，公司正从财产链的纵向维度不竭提拔本身的合作劣势。公司推出的柔性模块化消费线完成量产，经由过程模块化设想兼容多款产物，手艺壁垒明显提拔。别的，AIPC换机潮动员装备需求，公司相干组装检测装备已切入头部客户供给链。 新能源装备：2024年推出下沉式乘用车换电站计划，换电工夫节奏90秒，用户体验明显优化；商用车顶吊式换电站打破钢丝绳寿命手艺瓶颈（测试寿命超15万次），定单逐渐放量。锂电装备方面，注液机精度达±0.01g，切叠一体机裁切精度≤±0.15mm，中心目标行业抢先，客户笼盖支流电池厂商。 半导体装备：共晶机、固晶机在光通信范畴完成批量贩卖，并出口外洋市场。EF系列高精度贴片机（精度±1.5μm@3σ）进入客户考证阶段。受益于国产替换政策及算力需求增加，公司半导体装备营业无望加快放量，2024年公司加大对该范畴的研发投入，重点规划先辈封装和光电子范畴。 投资倡议与红利猜测 我们估计公司2025-2027年营收别离为58.34/68.26/79.37亿元，归母净利润别离为5.15/6.51/8.17亿元，对应EPS为1.15/1.46/1.83元/股，对应PE估值别离为22/17/14倍，保持“增持”评级。 风险提醒 宏观经济和3C行业景气颠簸的风险、国际商业磨擦晋级的风险、客户集合度较高的风险、新营业市场开辟不及预期的风险、汇率颠簸的风险。

　　博众精工(688097) 公司宣布2024年年报及2025年一季报，2024年公司完成营收49.54亿元，同比+2.36%，完成归母净利润3.98亿元，同比+2.05%；2025年一季度完成营收7.37亿元，同比-0.80%，完成归母净利润-0.31亿元，同比-45.59%。公司作为海内抢先的3C主动扮装备企业，伴跟着新能源、半导体、机械人等范畴的横向拓展，将进一步翻开生长空间，持续保持买入评级。 支持评级的要点 平台型劣势闪现，24年功绩稳步增加。2024年公司在稳固消耗电子范畴劣势的根底上，主动开展新能源电池、新能源汽车换电站、汽车电子、半导体、聪慧仓储物流、枢纽零部件、仪器仪表等范畴，并获得了主动功效，产物品类不竭丰硕充实阐扬了博众作为手艺平台型企业的劣势，助力公司功绩完成稳步增加，2024年完成营收49.54亿元，同比+2.36%，完成归母净利润3.98亿元，同比+2.05%；分产物来看，主动扮装备（线%，中心零部件0.82亿元，同比-27.11%。红利才能方面2024年公司团体毛利率为34.38%，同比+0.59pct，净利率为7.85%，同比-0.09pct 25Q1公司定单增长，用度前置招致利润长久承压。2025年一季度公司定单增长可是遭到用度前置且装备还没有进入验收期的影响，公司利润有所承压，2025Q1完成营收7.37亿元，同比-0.80%，完成归母净利润-0.31亿元，同比-45.59%，完成扣非后归母净利润-0.36亿元，同比+22.68%。停止2025年一季度末，公司条约欠债为4.08亿元，比拟2024年一季度末的1.46亿元和2024年末的2.58亿元增加较着，表白公司在手定单充沛。红利才能方面，2025年一季度公司团体毛利率为31.90%，同比-0.76pct，净利率为-4.81%，同比-2.52pct。 新范畴不竭打破，翻开将来生长空间。新能源范畴方面，公司产物次要包罗锂电池制作装备、智能充换电站、汽车主动扮装备等，2024年公司换电站装备获得严重打破，与新奥、时期电服告竣计谋协作，深度到场“巧克力换电生态”项目；半导体范畴方面，次要包罗高精度共晶贴片机、高速高精度固晶机和芯片表面检测AOI装备，此中高精度共晶机已得到国际客户定单，同时主动拓展其他光通讯范畴客户，高精度固晶机已胜利送样至3C头部企业；机械人方面，公司不只为国际出名机械人公司独家供给一些用于机械人组装的事情台、事情桌、导轨及治具等消费帮助装备，同时也曾经开辟出了深度视觉模组、轮式机械人挪动底盘两款新产物并曾经量产托付，而且还承接了行业出名客户批量化轮式机械人制作代工营业。跟着新范畴产物的逐渐放量，将为公司供给新的生长动力。 估值 按照公司最新的营业开展和定单状况，我们稍微调解公司红利猜测，估计2025-2027年完成停业支出59.69/70.02/81.06亿元，完成归母净利润5.27/6.63/8.13亿元，EPS为1.18/1.48/1.82元，当前股价对应PE为21.8/17.4/14.2倍，公司作为海内抢先的3C主动扮装备企业，伴跟着新能源、半导体、机械人等范畴的横向拓展，将进一步翻开生长空间，持续保持买入评级。 评级面对的次要风险 消耗电子行业苏醒不及预期；对苹果财产链过渡依靠的风险；新营业拓展不及预期的风险。

　　博众精工(688097) 2024年整年：1）完成营收49.54亿元，同比+2.36%；完成归母净利润3.98亿元，同比+2.05%；完成扣非归母净利润3.19亿元，同比-2.66%。2）整年毛利率34.38%，同比+0.59pct；归母净利润率8.04%，同比-0.03pct；扣非归母净利润率6.44%，同比-0.33pct。 2024Q4单季度：1）完成营收16.8亿元，同比+5.32%，环比+16.6%；完成归母净利润1.45亿元，同比-10.17%，环比-8.52%；完成扣非归母净利润1.21亿元，同比-3.37%，环比-0.53%。2）Q4单季度毛利率33.61%，同比-1.53pct，环比+0.7pct；归母净利润率8.6%，同比-1.48pct，环比-2.36pct；扣非归母净利润率7.23%，同比-0.65pct，环比-1.24pct。 2025Q1单季度：1）完成营收7.37亿元，同比-0.8%，环比-56.13%；完成归母净利润-0.31亿元，吃亏同比略有扩展；完成扣非归母净利润-0.36亿元，吃亏同比略有收窄。2）毛利率31.9%，同比-0.76pct，环比-1.7pct；归母净利润率-4.2%，同比-1.34pct，环比-12.81pct；扣非归母净利润率-4.95%，同比+1.4pct，环比-12.17pct。 消耗电子范畴：秉承着“横向拓宽、纵向延长”的计谋标的目的。1）绑定大客户方面，聚焦柔 性模块化消费线、MR装备等重点项目。24年公司托付给客户的柔性模块化产线次要在手机 中框的组装和包装等环节，今朝此柔性主动化消费线曾经顺遂量产，无望向其他环节快速推行。别的，MR为代表的新产物来看，公司曾经与大客户就新一代MR的消费装备设想计划停止会商，今朝处于前期计划论证中，估计2025年末开端打样。2）开辟新客户方面，在横向开辟其他客户和市场，把成熟的手艺复制到其他客户及其他产物线，如开辟华为、三星、传音、vivo、光彩、小米、oppo等客户，和拓展电子雾化、穿着医疗等产物市场。 新能源范畴：在锂电专机、智能充换电站装备、汽车主动扮装备均有较大打破。锂电专机营业，公司采纳差同化合作战略，对峙环绕重点客户推出重点机型，规划欧洲、东南亚、美洲市场，促进当地化公司建立包管大客户定单。智能充换电站营业，2024H2，公司与时期电服正式签订了计谋协作和谈，深化到场“巧克力换电生态”项目；别的，电池箱项目胜利完成出口，而且已与主要客户签署了换电站的持久运维定单。汽车主动化营业，公司与T客户、蒂森克虏伯、电装、博世、朴直机电、春风智新等海内内行业出名整车及零部件消费企业成立了不变的协作干系。 机械人范畴，前瞻性规划，静待着花成果。24年，公司给国际出名机械人公司独家供给一些用于机械人组装的事情台、事情桌、导轨及治具等消费帮助装备。且24年凭仗在智能制作范畴的丰硕经历，公司还承接了行业出名客户批量化轮式机械人制作代工营业，并顺遂托付。 红利猜测：保持“买入”评级。思索海内消耗电子行业苏醒不及预期，我们对红利猜测停止了调解，估计25-27年归母净利润5.17、6.90、7.93亿元（25-26年前值：6.64、8.52亿元），保持“买入”评级。 风险提醒：原质料价钱颠簸风险、汇率变更风险、宏观经济颠簸风险、新营业开辟不及预期 风险

　　博众精工(688097) 投资要点 变乱：公司宣布2024年报，2024年完成营收49.5亿元，同比增加2.4%；完成归母净利润4.0亿元，同比增加2.0%。2024Q4公司完成营收16.8亿元，同比增加5.3%；完成归母净利润1.4亿元，同比削减10.2%。公司宣布2025年一季报，2025Q1完成营收7.4亿元，同比削减0.8%；完成归母净利润-0.3亿元，客岁同期为-0.2亿元。 绑定中心大客户，外洋营业增速明显PG电子。分产物来看，2024年主动扮装备完成营收42.7亿元，同比增加3.0%；治具及零部件完成营收5.9亿元，同比增加3.2%，中心零部件完成营收0.8亿元，同比削减27.1%。2024年，公司外洋营业营收21.2亿元，同比增加39.4%，外洋支出高速增加次要系苹果财产链客户出口报关营业支出增长。公司增资越南等东南亚子公司，建立重生产基地，为东南亚产能扩做筹办，同时设立匈牙利子公司规划欧洲。 整年毛利率稳中有升，研发投入连续加大。2024年，公司毛利率为34.4%，同比+0.6pp；净利率为7.8%，同比-0.1pp；时期用度率为24.4%，同比+0.7pp；研发用度5.1亿元，同比+3.4%，公司连续加大研发投入，丰硕各板块产物线pp；时期用度率为21.1%，同比-1.6pp。25Q1，毛利率为31.9%，同比-0.8pp；净利率为-4.8%，同比-2.5pp；时期用度率为35.6%，同比-1.1pp。 安身消耗电子，多元范畴快速拓展。消耗电子范畴：公司绑定大客户，聚焦柔性模块化消费线、MR装备等重点项目。公司柔性模块化产线今朝已顺遂量产，同时公司已与大客户就新一代MR消费装备设想计划停止会商，今朝处于前期计划论证中，估计2025年末开端打样。新能源范畴：公司推出锂电专机、智能充换电站、汽车主动化等产物。地道腔注液机海内已完成批量托付，同时已获得头部客户外洋量产定单。公司深度协作时期电服，到场“巧克力换电生态”项目。半导体范畴：公司持续加泰半导体范畴研发投入，聚焦先辈封装、光电子、AI算力等细分市场，新产物星威EF8621、EH9721，今朝已得到行业环球领军企业400G/800G批量定单，高速高精度固晶机今朝在3C头部企业多家消费基地样机测试中，停顿顺遂。机械人范畴：深度视觉模组、轮式机械人挪动底盘两款新品已量产托付。同时公司为国际出名机械人公司独家供给用于机械人组装的事情台、事情桌、导轨及治具等消费帮助装备。 红利猜测与投资倡议。估计公司2025-2027年归母净利润别离为4.9、6.6、8.2亿元，将来三年归母净利润复合增加率27%。公司为海内3C主动扮装备龙头，新能源、半导体、机械人等新范畴快速拓展，具有较强生长性，赐与公司2025年30倍PE，对应目的价33.00元，保持“买入”评级。 风险提醒：客户集合度较高、消耗电子苏醒不及预期、新市场开辟不及预期、关税不愿定性、汇率颠簸等风险。

　　博众精工(688097) 投资要点 2024年功绩稳中有进，外洋营业表示可观 2024年公司完成营收49.54亿元，同比+2.36%；完成归母净利润3.98亿元，同比+2.05%；完成扣非归母净利润3.19亿元，同比-2.66%。此中2024Q4单季度完成营收16.80亿元，同比+5.32%；完成归母净利润1.45亿元，同比-10.17%。分产物看：2024年主动扮装备完成营收42.73亿元，同比+2.98%；治具及零配件完成营收5.92亿元，同比+3.18%；中心零部件完成营收0.82亿元，同比-27.11%。分海表里支出看：海内完成营收28.29亿元，同比-14.71%。外洋地区完成营收21.19亿元，同比+39.42%，公司外洋营业表示可观，次要系苹果财产链客户出口报关营业支出增长。 2025Q1单季度公司完成营收7.37亿元，同比-0.80%；归母净利润-0.31亿元，亏幅同比略有扩展（2024Q1归母净利润-0.21亿元）。 2024年毛利率略有提拔，研发投入连续加码 2024年公司毛利率为34.38%，同比+0.59pct，2024Q4毛利率为33.61%，同比-1.53pct，2025Q1毛利率为31.90%，同比-0.76pct，环比-1.70pct。分产物看，2024年主动扮装备/治具及零配件/中心零部件毛利率别离为33.73%/40.84%/21.11%，同比别离+0.50pct/+0.15pct/+4.38pct。 2024年公司贩卖净利率7.85%，同比-0.09pct，2024Q4净利率为8.34%，同比-1.76pct，2025Q1净利率为-4.81%，同比-2.52pct，环比-13.16pct。 2024年公司时期用度率为24.41%，同比+0.71pct，此中贩卖用度率/办理用度率/财政用度率/研发用度率别离为7.95%/5.47%/0.62%/10.38%，同比别离+0.66pct/-0.26pct/+0.21pct/+0.10pct。 存货&条约欠债同比增长，运营举动净现金流较着改进 停止2024年底公司条约欠债2.58亿元，同比+20.16%，表白公司在手定单充沛；存货26.97亿元，同比+10.78%，次要系在产物与库存商品增长。2024年公司运营举动净现金流为3.19亿元，同比由负转正（2023年为-0.57亿元），公司现金流回款状况有所改进。 产物不竭迭代提拔，主动规划机械人赛道 1）消耗电子范畴：对峙“横向拓宽、纵向延长”计谋标的目的，持续拓宽主动扮装备在消耗电子终端产物的使用范畴，深度绑定大客户。 2）新能源范畴：以产物为导向，专注于细分市场支流工艺，打造拳头产物，鞭策新能源营业成为公司功绩增加第二极。 3）半导体范畴：2024年公司的高精度共晶机产物持续得到国际客户定单，同时主动拓展其他光通讯范畴客户，已在4家新的客户停止样机测试。 4）机械人范畴：公司主动规划人形机械人赛道，2024年公司已给国际出名机械人公司独家供给一些用于机械人组装的事情台、事情桌、导轨及治具等消费帮助装备。 红利猜测与投资评级：思索到公司支出构造变革，且26年无望迎来3C装备迭代拐点，我们下调公司2025年归母净利润猜测为4.95（原值5.34）亿元，上调2026年归母净利润猜测为6.60（原值6.40）亿元，估计2027年归母净利润为8.36亿元。当前市值对应PE别离为23/18/14倍，思索公司多下流规划，保持公司“增持”评级。 风险提醒：手艺迭代风险，行业合作加重，关税不愿定性风险。

　　博众精工(688097) l投资要点 变乱：公司公布2024年报和2025年一季报。 公司功绩根本契合预期。2024年，公司完成营收49.54亿元，同比+2.36%；完成归母净利润3.98亿元，同比+2.05%；完成扣非归母净利润3.19亿元，同比-2.66%。2025年一季度，公司完成营收7.37亿元，完成归母净利润-0.31亿元，完成扣非归母净利润-0.36亿元，Q1因为用度前置、装备还没有验收的缘故原由而利润承压，属于公司时节性纪律。 毛利率同比略增。2024年，公司毛利率34.38%，同比提拔0.59pcts；净利率7.85%，同比降落0.09pcts。贩卖/办理/研发/财政用度率别离为7.95%、5.47%、10.38%、0.62%，别离同比+0.66pcts、-0.26pcts、+0.11pcts、+0.21pcts。 公司打好根本盘、拓展新业态： （1）消耗电子范畴：公司柔性模块化产线已顺遂量产，并没有望延长用于手机的更多工艺环节及其他电子终端产物；新一代MR消费装备在计划论证阶段，无望2025年末打样。 （2）新能源范畴：采纳差同化合作战略，环绕重点客户推出重点机型，规划欧洲、东南亚、美洲市场，促进当地化公司建立包管大客户定单。充换电站在2024H2得到大客户量产定单。 （3）半导体范畴：公司的高精度共晶机产物持续得到国际客户定单，同时主动拓展其他光通讯范畴客户，已在4家新的客户停止样机测试，并胜利获得此中2家的批量定单，其他2家样机测试停顿顺遂。 （4）新产物新客户范畴：公司联系了浩瀚出名电子雾化财产链的制作厂商，并主动促进协作。别的，公司给国际出名机械人公司独家供给一些用于机械人组装的事情台、事情桌、导轨及治具等消费帮助装备。 l红利猜测与估值 我们估计公司2025-2027年停业支出60.39/73.90/89.09亿元，同比增加21.91%、22.37%、20.55%；估计归母净利润5.55、7.67、9.73亿元，同比增加39.21%、38.24%、26.92%；对应PE别离为20.90、15.12、11.91倍，保持“增持”评级。 l风险提醒： 下流需求不及预期；大客户协作停顿不及预期；行业合作加重风险；公司新产物开辟不及预期。

　　博众精工(688097) 陈述要点： 深耕智能制作配备二十余年 博众精工自2006年创建以来，深耕智能制作配备范畴，次要处置主动扮装备、主动化柔性消费线、主动化枢纽零部件和工装夹具等产物的研发、设想、消费、贩卖及手艺效劳。2017年后公司基于原有3C营业的根底之上，主动向半导体、汽车电子、新能源、高空经济等行业停止营业拓展和延长，构建多元范畴规划，提拔公司合作力。2019-2023年，公司停业支出完成从21.1亿到48.4亿的高增加，CAGR为23.1%，2024年Q1-Q3完成停业支出32.74亿元，同比增加0.91%，增加团体妥当。 效劳于环球出名客户，深度绑定头部厂商 公司与多家环球出名的消耗电子、新能源、汽车电子等产物制作商成立了不变的计谋协作干系，协作客户包罗苹果公司、宁德时期、上汽团体、蜂巢能源、巨源、中石油、中石化、deepway、北汽蓝谷、吉祥汽车、巴斯夫、西门子、厦门金龙等国表里出名企业，面向苹果财产链公司贩卖支出占公司停业支出的比例较高，与苹果公司深度。公司接踵建立新加坡、印度、越南等外洋子公司，主动开辟新客户与外洋市场。 主动规划高空经济范畴，高空政策利好不竭 2024年高空经济初次被写入我国当局事情陈述，跃升国度计谋新高度，各地当局接踵出台政策撑持高空经济开展。2023年，博众精工进入高空经济范畴，营业由子公司博众机械人承接，次要努力于为聪慧都会管理标的目的供给网格化、范围化布置的高空放哨综合处理计划，次要产物为旷地一体全域巡航信息同享体系，并与本地当局协作计划建立旷地一体化无人感知体系，在都会办理、应抢救济、巡查巡检等方面打造无人机效劳“一个平台一张网”。 投资倡议与红利猜测 博众精工深耕智能制作配备，高度绑定大客户供给链，并主动拓展半导体，汽车电子，新能源，高空经济等行业，短时间受益于智妙手机的AI晋级趋向，持久受益于公司规划的其他营业，我们估计2024-2026年公司营收和归母净利别离为51.10/60.16/70.39亿元和4.20/5.30/6.40亿元，对应EPS为0.94/1.19/1.43元/股，根据最新股价测算，对应PE估值别离为30/24/20倍，初次笼盖赐与“增持”评级。 风险提醒 宏观经济和3C行业景气颠簸的风险、国际商业磨擦晋级的风险、客户集合度较高的风险、新营业市场开辟不及预期的风险、汇率颠簸的风险。

　　博众精工(688097) 投资要点： 变乱：公司近期公布2024年三季报。按照通告，公司2024年前三季度完成营收32.74亿元，同比增加0.91%；完成归母净利润2.54亿元，同比增加10.61%；完成扣非归母净利润1.97亿元，同比削减2.21%。2024年Q3单季度完成营收14.41亿元，同比削减10.76%；完成归母净利润1.58亿元，同比增加13.55%；完成扣非归母净利润1.22亿元，同比削减9.02%。功绩契合预期。 红利才能改进，定单连续增加。2024年前三季度公司毛利率为34.78%，同比+1.64pct，净利率为7.60%，同比+0.73pct，Q3单季度净利率为10.44%，同比+2.05pct，环比-0.14pct。时期用度率方面，公司2024年前三季度时期用度率为26.10%，同比+1.91pct，环比-4.50pct。此中，贩卖用度率为7.47%，同比-1.34pct；办理用度率为5.29%，同比+0.22pct；研发用度率为11.70%，同比+0.10pct；财政用度率为1.64%，同比+1.55pct。定单方面，公司条约欠债1.92亿元，环比上季度增加44.4%；公司存货31.11亿元，环比上季度增加27.76%。条约欠债增速较快，代表公司定单连续增加。公司本年公布股权鼓励方案，此中2024-2025年的功绩查核目的为净利润率不低于8.5%和9.0% 股权鼓励方案彰显公司自信心。按照公司之前公布的股权鼓励方案，2024-2025年的功绩查核目的为净利润率不低于8.5%和9.0%。因而公司Q4净利率仍旧有较大能够持续提拔。 等待AI动员消耗电子苏醒，公司作为果链龙头无望充实受益。本年苹果在WWDC大会上正式公布了其首个天生式AI大模子AppleIntelligence。这款狂言语模子整合到了iPhone、iPad、Mac等多种装备中。Apple Intelligence与iOS18、iPadOS18和macOS Sequoia深度集成，经由过程Apple芯片来了解和创立言语和图象、跨使用法式采纳动作和从小我私家布景中吸取经历来简化和加快一样平常使命。国际数据公司（IDC）最新手机季度跟踪陈述显现，2024年第三季度，中国智妙手机市场出货量约6,878万台，同比增加3.2%，持续四个季度连结同比增加。新一轮换机周期的到来使得市场需求连续向好。vivo，Huawei和Xiaomi等厂商市场表示亮眼，鞭策了Android市场同比增加3.8%。Apple新品上市首销当前，市场需求并没有较着改动，iOS市场出货量同比降落0.3%。可是跟着后续市场优惠力度的加大和苹果智能的上市，iPhone16系列的市场需求无望在将来连续开释。我们以为，AI动员iPhone销量提拔，公司作为果链龙头在将来无望得到更多定单以满意产能需求。 投资倡议：公司是3C消耗电子主动扮装备龙头，短时间功绩受消耗电子行业下行招致增速放缓，但公司功绩在该布景下仍旧增加。连结持久而言，公司主动开辟新营业且苹果AI等手艺无望动员消耗电子行业苏醒，公司手艺气力优良，后续功绩值得等待。基于三季报功绩，我们稍微下调公司红利猜测，估计公司2024-2026年归母净利润别离为4.48、5.59、6.68亿元，对应的EPS别离为1.00元、1.25元、1.50元，对应2024年11月7日股价，PE别离为25.24倍、20.23倍和16.91倍，保持公司“增持”评级。 风险提醒：新产物财产化进度不及预期；新能源行业需求不及预期；消耗电子需求不及预期。

　　博众精工(688097) 投资要点 变乱：博众精工表露三季度陈述。 三季报功绩契合预期，Q3归母净利环比+35%。2024年前三季度公司完成营收32.74亿元，同比+0.91%；完成归母净利2.54亿元，同比+10.61%;完成扣非归母净利1.97亿元，同比-2.21%。单季度来看：2024Q3，公司完成营收14.41亿元，同比-11%，环比+32%；完成归母净利1.58亿元，同比+14%，环比+35%；完成扣非归母净利1.22亿元，同比-9%，环比-0.37%。同比变革的缘故原由次要是新能源营业板块计谋弃取抛却部门低价定单和确收托付节拍的影响。 前三季度公司红利才能同比改进。2024年前三季度，公司贩卖毛利率34.78%，同比+1.64pcts；贩卖净利率7.60%，同比+0.73pcts。公司红利才能在新能源营业愈加寻求质量的状况下，同比有所改进。 3C营业进入托付淡季，等待Q4确收开释。停止三季度末，公司存货31.11亿元，比拟2023年同期的29.01亿元有所提拔。进入Q4消耗电子托付淡季，公司备货增长，Q4托付和确收无望迎来开释。 苹果公布Apple Intelligence，开启AI手机立异新，果链装备环节无望迎来主要开展机缘。2024年6月，WWDC公布了苹果全新的野生智能系统Apple Intelligence。这一智能系统将集成到iOSiPadOS、macOS等，将来会拓展到watchOS、tvOS和visionOS。苹果公司供给链天分考核严厉，一旦进入，协作可连续性较强。苹果公司的供给商办理轨制十分严厉，供给商需求颠末庞大、持久的认证历程。苹果公司对综合供给商的手艺研发才能、范围量产程度、品牌形象、质量掌握及快速反响才能等各身分停止片面查核和评价前方会肯定引进供给商。由于苹果公司严厉的准入轨制，供给商查核需求投入较高的资本、本钱，故普通状况下进入其财产链的供给商相对不变，营业可连续性较强。我们以为跟着AI手艺的成熟，苹果产物立异大年开启，果链装备环节无望迎来主要开展机缘。 红利猜测与估值 我们估计公司2024-2026年停业支出51.71/59.62/72.02亿元，同比增加6.84%/15.30%/20.81%；估计归母净利润4.56/5.76/7.45亿元，同比增加16.87%/26.20%/29.35%；对应PE别离为22.72/18.00/13.92倍，保持“增持”评级。 风险提醒： 下流需求不及预期；大客户协作停顿不及预期；行业合作加重风险；公司新产物开辟不及预期。

　　博众精工(688097) 投资要点 新能源营业膨胀影响营收程度，利润增速仍保持较高程度 2024年前三季度公司完成营收32.74亿元，同比+0.91%；完成归母净利润2.54亿元，同比+10.61%；完成扣非归母净利润1.97亿元，同比-2.27%。单季度看：2024Q3单季度公司完成停业支出14.41亿元，同比-10.76%；完成归母净利润1.58亿元，同比+13.55%；完成扣非归母净利润1.22亿元，同比-9.02%。2024Q3营收下滑我们判定系公司抛却部门低毛利锂电板块定单，而3C营业仍保持放慢增加。 毛利率同比小幅提拔，汇兑收益削减影响时期用度 2024年前三季度公司毛利率为34.78%，同比+1.64pct，2024Q3单季度毛利率为32.90%，同比+2.84pct，环比-5.81pct，毛利率同比完成小幅提拔，次要系毛利率较低的新能源营业占比降落。2024年前三季度公司贩卖净利率为7.60%，同比+0.72pct，2024Q3单季度贩卖净利率为10.44%，同比+2.05pct，环比-0.14pct。 时期用度率方面，2024年前三季度公司时期用度率为26.10%，同比+1.91pct，此中贩卖/办理/财政/研发用度率别离为7.47%/5.29%/1.64%/11.70%，同比别离+0.04pct/+0.22pct/+1.55pct/+0.10pct。2024年前三季度公司财政用度率增幅较大，次要系陈述期内告贷利钱增长和汇兑收益削减。 存货增速较快，看好2024Q4逐渐兑现营收 停止2024Q3末公司存货账面余额为31.11亿元，比拟2023年底+27.76%，我们判定系库存商品及收回商品增加。公司苹果财产链营业占比力高，陪伴苹果推出新品营收环比会有所提拔。我们判定停止2024Q3末存货高企系苹果财产链相干定单正在施行，无望在2024Q4逐渐兑现功绩。 苹果入局AI公司无望同步受益，新能源/半导体加快规划将来大有可为 1）iPhone16搭载AI无望带来“换机潮”，公司同步受益：2024年7月，苹果上调iPhone16新机2024H2出货预期至9000万部，新机搭载AI无望带来“换机潮”。因为公司面向苹果财产链公司的贩卖支出占总营收比例较高，苹果上调出货预期无望动员代工场本钱开支进步，公司相干营业无望充实受益。公司凭仗优良的研发才能与质量掌握在苹果财产链中份额稳定，苹果财产链相干支出为公司构建了稳定的营收根本盘。 2）新能源/半导体范畴加快规划，将来无望奉献可观增加：公司的锂电专机装备、智能充换电站装备、汽车主动扮装备得到了客户的分歧好评，新能源营业营收今朝已然成为公司功绩增加的第二极。别的半导体范畴是公司计谋拓展的重点标的目的，聚焦先辈封装、光电子、AI算力等细分市场推出了共晶机、固晶机等枢纽装备。公司在半导体范畴的拓展和规划将来无望乘AI春风连续兑现功绩，奉献新的功绩增加点。 红利猜测与投资评级：思索到公司定单托付节拍有所放缓，我们下调公司2024-2026年归母净利润猜测别离为4.25（原值4.92）/5.34（原值6.09）/6.40（原值7.31）亿元，当前市值对应PE别离为27/21/18倍，思索公司下流规划场景不竭拓展，保持公司“增持”评级。 风险提醒：消耗电子需求不及预期，国际商业磨擦晋级，行业合作加重。

　　博众精工(688097) 陈述择要 变乱：公司公布2024年三季报，2024年前三季度，公司完成停业支出32.74亿元，同比增加0.91%；完成归母净利润2.54亿元，同比增加10.61%；扣非后归母净利润1.97亿元，同比降落2.21%。 功绩契合预期，红利才能改进 （1）运营状况：分季度看，2024单Q3，公司完成停业支出14.41亿元，同比降落10.76%；单Q3完成归母净利润1.58亿元，同比增加13.55%。2024年公司3C营业安稳增加，瞻望2025年，跟着果链立异水平加大，公司作为行业中心装备商，无望完成快速增加。 （2）红利才能：2024年前三季度，公司贩卖毛利率和贩卖净利率别离为34.78%、7.60%，同比别离+1.64pct、+0.73pct，红利才能改进。跟着新能源营业运营状况改进，公司红利才能进步。 （3）时期用度：2024年前三季度，公司贩卖、办理、财政、研发用度率别离为7.47%、5.29%、1.64%、11.70%，同比别离+0.04pct、+0.22pct、+1.55pct、+0.11pct。公司时期用度率团体较为不变。 AI终端鞭策果链景心胸进步，中心装备商充实受益。 （1）果链无望迎来景气周期，公司充实受益。AI终端开展无望带来新一轮换机需求，同时消耗电子产物无望在算力、散热、光学等方面立异并带来新一轮3C主动化需求，果链无望迎来新景气周期。公司是果链中心装备商，无望受益于果链景气向上。 （2）柔性线+MR装备，奉献新增加点。①柔性线：柔性线具有进步主动化率感化，在大客户减人需求鞭策下，将来几年柔性线需求无望连续增加。今朝公司柔性模块化消费线次要使用在手机中框的组装和包装等环节，将来无望笼盖手机消费中的更多工 艺环节，同时公司方案逐渐将柔性线使用拓展至消耗类电子其他终端产物。②MR装备：MR在游戏文娱、教培、医疗保健等多个范畴使用远景宽广，MR的开展将鞭策装备需求增加，公司是FATP段中心装备商，受益于MR开展趋向。 公司规划，打造新增加曲线）半导体装备国产替换空间大，公司连续投入打造新增加点。半导体范畴是公司计谋拓展的重点标的目的，公司聚焦先辈封装、光电子、AI算力等细分市场，面向先辈封装的固晶等工艺装备需乞降AOI检测需求停止产物的开辟立项及迭代优化，不竭提拔产物的精度、牢靠性、易用性等。公司连续投入下，半导体营业无望打造新增加点。 （2）开展高空经济，受益区位劣势。高空经济相干政策连续出台，顶层设想鞭策下，高空经济无望兴旺开展。按照2024年中报，公司与本地当局协作计划建立旷地一体化无人感知体系，在都会办理、应抢救济、巡查巡检等方面打造无人机效劳“一个平台一张网”，公司供给体系内里的无人机主动机场及调理批示平台，次要感化是为无人机供给换电效劳。 红利猜测：公司是海内3C主动扮装备龙头，2025年无望受益于果链立异大年。按照 三季报，我们下修红利猜测，估计公司2024-2026年的停业支出别离为51.71、61.25、75.29亿元（原值为51.71、64.55、79.42亿元），估计2024-2026年公司归母净利润别离为4.61、6.17、7.53亿元（原值为4.96、6.61、7.76亿元），对应PE别离为23.5、17.5、14.4倍，保持“增持”评级。 风险提醒：行业景心胸不及预期的风险；新营业停顿不及预期的风险；市场所作加重的风险等。

　　博众精工(688097) 投资要点 变乱：博众精工表露2024年半年报。 二季度功绩高增。2024H1，公司完成营收18.34亿元，同比+12.47%；完成归母净利润0.96亿元，同比+6.07%；完成扣非归母净利0.75亿元，同比+11.27%。单看二季度，公司完成营收10.91亿元同比+46%，环比+47%；完成归母净利1.17亿元，同比+206%，环比扭亏为盈；完成扣非归母净利1.23亿元，同比+239%，环比+360%。 红利才能连结妥当。2024H1，公司毛利率36.26%，净利率5.36%利润率根本和客岁同期持平，较为妥当。用度率方面，上半年公司贩卖/办理/研发/财政用度率别离为9.51%/6.17%/12.83%/1.22%，比拟客岁同期别离+0.06pcts/-0.06pcts/-1.86pcts/+1.35pcts，财政用度同比增长较屡次要是上半年公司告贷利钱用度增长和汇率颠簸招致汇兑收益削减。 3C营业连续横纵向延长，大客户协作黏性优良。公司3C营业完成营收13.44亿元，同比+2.28%，占总营收的73.40%。公司在3C营业板块横向拓展终端使用品类、纵向延长装备消费环节。横向上曾经逐渐笼盖手机、平板电脑、条记本电脑、电子雾化等多种产物，纵向上从终真个整机组装测试往前端工序延长。新产物方面，公司和大客户就新一代MR装备已展开了前期论证，估计年末开端打样。 新能源装备营收同比高增，跟从客户出海成为趋向。公司新能源完成营收4.37亿元，同比+65.39%，占总营收的比例为23.87%。公司的新能源营业在外洋不竭打破，现已建成涵盖电池、汽车、换电站、智能家电等多行业的专业国际营销团队。在锂电厂商出海建厂的大趋向下，公司紧跟大客户出海拓展的脚步，为其外洋产线配套锂电专机装备。 红利猜测与估值 我们估计公司2024-2026年停业支出53.56/67.47/79.75亿元，同比增加10.66%/25.99%/18.20%；估计归母净利润4.62/6.44/7.91亿元，同比增加18.31%/39.40%/22.88%；对应PE别离为20.28/14.55/11.84倍，初次笼盖，赐与“增持”评级。 风险提醒： 下流需求不及预期；大客户协作停顿不及预期；行业合作加重风险；公司新产物开辟不及预期。

　　博众精工(688097) 投资要点： 变乱：公司近期公布2024年半年度陈述。按照通告，公司2024年H1完成停业支出18.34亿元，同比增加12.47%，完成归母净利润0.96亿元，同比增加6.07%。此中2024年Q2单季度完成停业支出10.91亿元，同比增加46.00%，环比增加46.79%；完成归母净利润1.17亿元，同比增加206.08%，环比增加650.41%。功绩契合预期。 红利才能不变。按照通告，公司2024年H1毛利率为36.26%，同比+0.07pct，净利率为5.36%，同比持平。时期用度率方面，公司2024年H1贩卖、办理、财政、研发用度率别离为9.51%、6.17%、1.22%、12.83%，同比别离+0.05pct、-0.06pct、+1.34pctPG电子网站、-1.86pct，财政用度增加次要系汇兑收益削减和告贷利钱增长而至，研发用度降落次要系公司研发投入进一步聚焦而至。团体而言，公司团体红利才能较为不变，较客岁变革不大。 聚焦3C装备，深度绑定大客户。2024年H1公司3C营业完成停业支出13.44亿元，同比增加2.28%，占公司总停业支出的比例为73.40%。在行业团体承压的状况下，公司仍旧秉承着“横向拓宽、纵向延长”的计谋标的目的，加大研发投入、丰硕公司的产物线，功绩完成妥当增加。柔性模块化消费线：公司推出了笼盖全部FATP段的柔性模块化消费线年，针敌手机目上次要使用在手机面板和背板的组装和检测环节，公司托付超40条柔性模块化消费线，公司柔性模块化消费线拓宽使用至手机中框的组装和包装等环节。MR：2024年H1公司曾经与大客户就新一代MR的消费装备设想计划停止会商，今朝处于前期计划论证中，估计年末开端打样。同时，公司也接到多个XR产物客户的需求，营业开展不变。 等待AI动员消耗电子苏醒，公司无望受益。本年苹果在WWDC大会上正式公布了其首个天生式AI大模子Apple Intelligence。这款狂言语模子整合到了iPhone、iPad、Mac等多种装备中。IDC克日暗示，价钱实惠的安卓装备和苹果进军野生智能（AI）范畴能够会协助智妙手机市场在本年持续增加。该机构暗示，继第一季度增加12%和第二季度增加9%以后，2024年智妙手机出货量能够同比增加5.8%，到达12.3亿部。如行业苏醒，公司作为消耗电子装备龙头无望充实受益。 投资倡议：公司是3C消耗电子主动扮装备龙头，短时间功绩受消耗电子行业下行招致增速放缓，持久而言，公司主动开辟新营业且苹果AI等手艺无望动员消耗电子行业苏醒，公司手艺气力优良，后续功绩值得等待。我们保持公司红利猜测，估计公司2024-2026年归母净利润别离为4.84、6.15、7.37亿元，对应的EPS别离为1.08元、1.38元、1.65元，对应2024年9月2日股价，PE别离为19.32倍、15.21倍和12.68倍，保持公司“增持”评级。 风险提醒：消耗电子苏醒不及预期，新营业开辟不及预期，行业合作加重。

　　博众精工(688097) 2024年H1：1）完成营收18.34亿元，同比+12.47%；完成归母净利润0.96亿元，同比+6.07%；完成扣非归母净利润0.75亿元，同比+11.27%。2）毛利率36.26%，同比+0.07pct；归母净利润率5.23%，同比-0.32pct；扣非归母净利润率4.11%，同比-0.04pct。3）时期用度率为29.73%，同比-0.53pct，贩卖/办理/研发/财政用度率别离为9.51%、6.17%、12.83%、1.22%，同比别离变更+0.05、-0.06、-1.86、+1.34pct。 2024Q2单季度：1）完成营收10.91亿元，同比+46%，环比+46.79%；完成归母净利润1.17亿元，同比+206.08%，环比+650.41%；完成扣非归母净利润1.23亿元，同比+239.34%，环比+359.85%。2）Q2单季度毛利率38.71%，同比+0.82pct，环比+6.04pct；归母净利润率10.74%，同比+5.62pct，环比+13.6pct；扣非归母净利润率11.23%，同比+6.4pct，环比+17.58pct。 分营业来看：1）消耗电子营业：24H1完成支出13.44亿元，同比+2.28%，占总支出比重73%；2）新能源营业：支出4.37亿元，同比+65.39%，占总支出比重24%；3）中心零部件：支出1.29亿元，同比+14.95%，此中内部贩卖支出3700万元。 1）果链中心装备厂商，产物矩阵多元：博众精事情为海内3C主动扮装备龙头，自2010年开端与苹果成立协作，完成从手机到3C，从整机到零部件的横纵向营业延长，产物矩阵多元。客户资本优良，比年苹果及其指定EMS厂商占公司营收比重超越70%。2）柔性模块化消费线推翻性立异，定单无望连续增加：公司作为行业内少少数真正具有FATP段整线笼盖才能的装备厂家之一，在手机面板和背板的组装和检测环节已托付超40条柔性模块化消费线柔性模块化消费线次要使用在手机中框的组装和包装等环节，今朝此柔性主动化消费线曾经顺遂量产。柔性模块化消费线将来无望笼盖手机消费中的更多工艺环节并逐渐拓展到其他终端产物中，奉献微弱增加动能。3）XR营业：大客户的新一代MR的消费装备今朝处于前期计划论证中，估计24年末开端打样。同时，公司也接到多个XR产物客户的需求，营业开展不变。 红利猜测：思索到公司H1消耗电子营业功绩仅微增，未到达猜测前值增速表示，估计公司24-26年归母净利润4.56、6.64、8.52亿元（24-25年猜测前值为5.64、7.15亿元），对应PE为20.6、14.1、11.0倍。 风险提醒：对果链依靠风险，下流使用行业较为集合风险，市场开辟风险。

　　博众精工(688097) 投资要点 变乱：公司公布2024年中报，2024年上半年，公司完成停业支出18.34亿元，同比增加12.47%；完成归母净利润0.96亿元，同比增加6.07%；扣非后归母净利润0.75亿元，同比增加11.27%。 Q2功绩同比高增加，红利才能不变 （1）运营状况：分季度看，2024单Q2，公司完成停业支出10.91亿元，同比增加46.00%；单Q2完成归母净利润1.17亿元，同比增加206.08%。公司Q2功绩同比高速增加，运营状况向好。 （2）红利才能：2024上半年，公司贩卖毛利率和贩卖净利率别离为36.26%、5.36%，同比别离+0.07pct、-0.01pct，红利才能不变。公司经由过程连续的研发投入，在产业主动化底层手艺方面曾经积聚了深沉的根底，同时具有牢靠的产物格量、快速的产物托付才能和优良的客户效劳，已构成手艺平台型企业的合作劣势，红利才能连结妥当。 （3）时期用度：2024上半年，公司贩卖、办理、财政、研发用度率别离为9.51%、6.17%、1.22%、12.83%，同比别离+0.06pct、-0.06pct、+1.35pct、-1.86pct。时期用度率团体不变。 AI终端鞭策果链景气向上，公司充实受益。 （1）果链无望迎来景气周期，公司充实受益。2024年WWDC，苹果颁布发表正式与OpenAI协作，将ChatGPT集成到体系生态中。AI终端开展无望带来新一轮换机需求，同时消耗电子产物无望在算力、散热、光学等方面立异并带来新一轮3C主动化需求，果链无望迎来新景气周期。公司是果链装备中心供给商，无望受益于果链景气向上。 （2）柔性线+MR装备，奉献新增加点。①柔性线：柔性模块化消费线具有强顺应性、高柔性和高通用性的特性，在大客户减人需求鞭策下，柔性线营业无望连结增加。今朝公司柔性模块化消费线次要使用在手机中框的组装和包装等环节，将来无望笼盖手机消费中的更多工艺环节，同时公司方案逐渐将柔性线使用拓展至消耗类电子其他终端产物。②MR装备：MR在游戏文娱、教培、医疗保健等多个范畴使用远景宽广，MR的开展将鞭策装备需求增加。按照2024年中报，公司曾经与大客户就新一代MR的消费装备设想计划停止会商，今朝处于前期计划论证中，估计年末开端打样。 公司规划，打造新增加曲线）半导体装备国产替换空间大，公司连续投入停顿顺遂。半导体范畴是公司计谋拓展的重点标的目的，公司聚焦先辈封装、光电子、AI算力等细分市场，面向先辈封装的固晶等工艺装备需乞降AOI检测需求停止产物的开辟立项及迭代优化，不竭提拔产物的精度、牢靠性、易用性等。按照2024年中报，公司高精度共晶机产物持续得到国际客户定单，同时主动拓展其他光通讯范畴客户，已在4家新的客户停止样机测试，并胜利获得此中1家的定单，其他3家样机测试停顿顺遂。 （2）开展高空经济，受益区位劣势。高空经济相干政策连续出台，顶层设想鞭策下，高空经济无望兴旺开展。别的，姑苏市当局公布《姑苏市高空经济高质量开展施行计划（2024～2026年）》，旨在鞭策高空经济高质量开展。按照2024年中报，公司与本地当局协作计划建立旷地一体化无人感知体系，在都会办理、应抢救济、巡查巡检等方面打造无人机效劳“一个平台一张网”，公司供给体系内里的无人机主动机场及调理批示平台，次要感化是为无人机供给换电效劳。 红利猜测：公司是海内3C主动扮装备龙头，消耗电子景心胸提拔放慢公司开展。我们保持红利猜测稳定，估计公司2024-2026年的停业支出别离为51.71、64.55、79.42亿元，归母净利润别离为4.96、6.61、7.76亿元，对应PE别离为19.6、14.7、12.5倍，保持“增持”评级。 风险提醒：行业景心胸不及预期的风险；新营业停顿不及预期的风险；市场所作加重的风险等。

　　博众精工(688097) 投资要点 2024H1公司营收增速可观，归母净利润增速略低系少数股东损益影响2024H1公司完成营收18.34亿元，同比+12.47%；完成归母净利润0.96亿元，同比+6.07%；完成扣非归母净利润0.75亿元，同比+11.27%。分营业看：2024H1公司消耗电子范畴完成营收13.44亿元，同比+2.28%，占总营收73.40%，新能源范畴完成营收4.37亿元，同比+65.39%，占总营收23.87%。2024H1公司归母净利润增速低于停业支出增速，我们判定系十分常性损益中少数股东权益影响额大幅进步（同比+301.47%）和本期财政用度收入进步影响。 单季度看：2024Q2公司完成停业支出10.91亿元，同比+46.00%；完成归母净利润1.17亿元，同比+206.08%；完成扣非归母净利润1.23亿元，同比+239.34%。2024Q2公司营收与利润增速较高，运营状况连续向好。 毛利率同比稍微提拔，财政用度增长拖累净利率程度 2024H1公司毛利率为36.26%，同比+0.07pct；贩卖净利率为5.36%，同比持平，陈述期内公司团体红利才能较为不变。2024H1公司时期用度率为29.73%，同比-0.53pct，此中贩卖/办理/财政/研发用度率别离为9.51%/6.17%/1.22%/12.83%，同比别离+0.05pct/-0.06pct/+1.34pct/-1.86pct。2024H1财政用度率增幅较大，次要系陈述期内告贷利钱增长和汇兑收益削减，研发用度率降落次要系陈述期内研发投入进一步聚焦。 存货增速较快，看好2024H2逐渐兑现营收 停止2024H1末公司存货账面余额为35.20亿元，同比+37.42%，此中在产物/库存商品/收回商品余额别离为6.66/6.73/17.83亿元，同比别离+111.36%/64.68%/20.68%。公司苹果财产链营业占比力高，因而积年下半年陪伴苹果推出新品，营收环比会有较大提拔。我们判定停止2024H1末存货高企系苹果财产链相干定单正在施行，无望在2024H2逐渐兑现功绩。 苹果入局AI公司无望同步受益，新能源/半导体加快规划将来大有可为1）iPhone16搭载AI无望带来“换机潮”，公司同步受益：2024年7月，苹果上调iPhone16新机2024H2出货预期至9000万部，新机搭载AI无望带来“换机潮”。因为公司面向苹果财产链公司的贩卖支出占总营收比例较高，苹果上调出货预期无望动员代工场本钱开支进步，公司相干营业无望充实受益。公司凭仗优良的研发才能与质量掌握在苹果财产链中份额稳定，苹果财产链相干支出为公司构建了稳定的营收根本盘。 2）新能源/半导体范畴加快规划，将来无望奉献可观增加：公司的锂电专机装备、智能充换电站装备、汽车主动扮装备得到了客户的分歧好评，新能源营业营收今朝已然成为公司功绩增加的第二极。别的半导体范畴是公司计谋拓展的重点标的目的，聚焦先辈封装、光电子、AI算力等细分市场推出了共晶机、固晶机等枢纽装备。公司在半导体范畴的拓展和规划将来无望乘AI春风连续兑现功绩，奉献新的功绩增加点。 红利猜测与投资评级：思索到公司3C范畴营业不变，新能源/半导体范畴营业加快拓展，我们保持公司2024-2026年归母净利润猜测别离为4.92/6.09/7.31亿元，当前市值对应PE别离为20/16/13倍，保持公司“增持”评级。 风险提醒：消耗电子需求不及预期，国际商业磨擦晋级，行业合作加重。

　　博众精工(688097) 投资要点 变乱：公司公布2024年半年报，2024H1公司完成停业支出18.3亿元，同比增加12.5%；归母净利润9583万元，同比增加6.1%。2024Q2公司完成停业支出10.9亿元，同比增加46.0%；归母净利润1.2亿元，同比增加206.1%，单Q2功绩完成高速增加。 红利才能妥当，用度管控优良。2024H1，公司毛利率为36.3%，净利率为5.4%，同比均保持不变；时期用度率为29.7%，同比-0.5pp。2024Q2，毛利率为38.7%，同比+0.8pp；净利率为10.6%，同比+5.9pp；时期用度率为25.0%，同比-4.8pp。公司连续促进运营办理系统建立，红利才能无望进一步提拔。 行业景气上升，消耗电子营业妥当增加。2024H1，消耗电子板块营收13.4亿元，同比+2.3%。公司深度绑定大客户，聚焦柔性模块化消费线、MR装备等重点项目。柔性模块化消费线次要使用在手机中框的组装和包装等环节，今朝此柔性主动化消费线曾经顺遂量产，同时新一代MR的消费装备设想计划今朝处于前期计划论证中，估计年末开端打样。 环球化连续促进，新能源营业增加亮眼。2024H1，新能源板块营收4.4亿元，同比+65.4%。公司以产物为导向，专注细分市场支流工艺，今朝已推出锂电专机、智能充换电站、汽车主动化等装备，此中智能充换电站装备已与行业头部企业成立持久不变协作干系，地道腔注液机在完成海内多量量托付根底上，已获得行业头部客户外洋量产定单。公司紧跟大客户出海拓展脚步，为其外洋产线配套锂电专机装备，同时公司加深与国际出名新能源车企、智能家电企业协作，不竭扩展协作范畴，新能源营业无望打造功绩增加第二极。 重点规划半导体范畴，新产物推行顺遂。公司连续加泰半导体范畴研发投入，聚焦先辈封装、光电子、AI算力等细分市场，今朝共晶贴片性能够用于支流的400G、800G、1.6T光模块贴合场景，共晶机可满意硅光微米级贴装精度请求。公司的高精度共晶机产物持续得到国际客户定单，同时主动拓展其他光通讯范畴客户，已在4家新客户停止样机测试，并胜利获得此中1家的定单，其他3家样机测试停顿顺遂。 红利猜测与投资倡议。估计公司2024-2026年归母净利润别离为5.0、6.5、7.9亿元，对该当前股价PE为18、14、12倍，将来三年归母净利润复合增速为26%。公司为海内3C主动扮装备龙头，同时快速拓展新能源及半导体等范畴，具有较强生长性，保持“买入”评级。 风险提醒：客户集合度较高、消耗电子苏醒不及预期、新市场开辟不及预期、汇率颠簸等风险。